在去年底的市场展望中，多家华尔街机构给出2025年金价的目标位是3000美元。也许很少有人可以预料到，新年刚过去不到两个月，这个目标就有望实现，在美国总统特朗普关税威胁愈演愈烈的情况下，这种避险资产的新一轮涨势似乎暂时没有暂停的迹象。
避险情绪升温
据央视新闻报道，美国总统特朗普上周日宣布，对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税，并计划推出大规模新的对等关税，即征收其他国家对美国商品征收的同等额度的关税。
这也被外界视为全球贸易形势升级的信号。受此影响，周一亚洲交易时段国际金价便开始震荡上扬，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货合约盘中站上2930美元/盎司，创下今年第七个纪录高位。在去年大涨近27%后，今年累计涨幅已经超过10%。
值得一提的是，对进口关税计划的担忧体现在美国本土黄金的期现溢价上，目前已经达到28美元/盎司。消息人士透露，在美国实物黄金需求激增后，资金正争相从在伦敦储存黄金的央行借入黄金。由于现货需求旺盛，伦敦黄金的一个月租赁利率达到了惊人的4.7%，在市场正常时期这一利率水平基本接近于零。澳新银行高级大宗商品策略师海恩斯（Daniel Hynes）表示：“英国央行金库中的黄金交易价格低于大盘，排队提取的时间已经超过一周。”
伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association）8日报告称，由于对美国的出货量激增，1月伦敦金库中储存的黄金量环比下降1.7%，至8535吨。相比之下，美国COMEX仓库中的黄金自11月下旬以来上涨了90%以上，处于2022年6月以来的最高水平。
金属经纪商Marex市场分析师梅尔（Edward Meir）表示：“很明显，关税战是导致金价上涨的原因，反映了全球贸易形势的更多不确定性和紧张局势。”投资者等待本周晚些时候公布的美国消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据。梅尔认为，如果CPI和PPI数据意外下跌，可能会对美元造成压力并推高金价。
独立分析师诺曼（Ross Norman）发布报告称，黄金非常明确地瞄准了3000美元的水平，市场非常强劲。现在的问题只是将走到哪里。“关税计划被广泛认为会引发通货膨胀，并可能引发贸易战，从而增加对黄金等避险资产的需求，而黄金传统上被视为对冲通货膨胀和地缘政治不稳定的手段。”他分析道。
需求持续旺盛
世界黄金协会（WGC）在本月发布的年度报告中表示，2024年，在地缘政治和经济不确定性加剧的背景下，全球黄金需求创下了新的季度高点和年度总量纪录，达到4974吨。
各国央行连续第三年购买超过1000吨黄金。去年四季度，随着特朗普赢得美国大选，央行的购买量同比增长54%，达到333吨。新兴市场尤为踊跃，印度、土耳其和波兰占据前三，其中土耳其黄金储备在外汇储备总额中所占的比例达到34%。
世界黄金协会的央行黄金储备调查显示，69%的受访央行预计未来将进一步净购买黄金储备，强调了贵金属作为降低投资组合风险和外汇储备多样化的战略资产的作用。在接受调查的新兴市场央行中，这一比例达到90%。
瑞士瑞联银行（Union Bancaire Privée）外汇策略全球主管金塞拉（Peter Kinsella）表示：“西方国家决定在2022年对俄罗斯央行储备实施制裁，表明未来任何与西方存在强烈政治分歧的国家都可能隐含地面临资产被没收的风险。因此，世界各地的央行一直在增加黄金储备，这一趋势可能会在2025年持续下去。”
值得注意的是，黄金交易所交易基金ETF正成为了“新生力量”。世界黄金协会表示，随着金价上涨，个人投资者对ETF的兴趣应该会继续。
另一方面，近期美债规模问题再次引发关注。最新数据显示，美国整体债务已经突破36万亿美元。机构Altavest联合创始人兼管理合伙人阿布鲁斯特（Michael Armbruster）表示，黄金不太可能很快达到价格上限，“趋势是上升的，黄金的主要驱动因素没有改变——失控的联邦支出最终迫使美元贬值。”
包括花旗、摩根大通在内的多家华尔街大行此前预测，今年金价将突破3000美元，特别是如果美国的政策变得更具破坏性，表现为更高的关税、贸易紧张局势加剧和经济增长风险增加。如今，有机构的目标价已经升至3200美元以上。蓝线期货（Blue Line Futures）首席市场策略师斯特雷布尔（Phillip Streible）表示，自去年12月以来金价开始上攻，进一步上涨可能产生自我强化的影响，将目标上调至3250~3500美元。
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