基本面总结：
1．加拿大拟施加新关税应对美方压力，推动钢铝贸易公平化
加拿大总理卡尼在周四接受记者采访时表示，加拿大将采取新的关税措施，以应对全球钢铁和铝产能过剩以及不公平贸易所带来的风险。此前，美国总统唐纳德·特朗普将钢铁和铝进口关税上调至50%，此举对作为美国最大钢铁和铝出口国的加拿大构成潜在威胁。
卡尼批评美国关税政策破坏市场稳定，并宣布加拿大将在2024年对来自非自由贸易协定伙伴的钢铁产品设立100%的新关税配额，以维护国内市场稳定并防止贸易转移对加国产业造成冲击。
他还表示，已在本周一与特朗普达成一致意见，双方将努力在30天内敲定新的经济与安全协议。此外，加拿大计划自7月21日起调整针对美国钢铁和铝产品的反制关税措施，具体调整将依据谈判进展决定，相关细节尚未公布。
2．加拿大央行警告关税持续或推高通胀，促美加尽快达成贸易协议
加拿大央行行长麦克勒姆表示，加拿大与美国达成新贸易协议的前景为取消关税带来了希望，但如果关税持续存在，将可能推高通胀水平。
本周，美国总统唐纳德·特朗普与加拿大总理马克·卡尼达成一致，计划在30天内达成一项双边贸易协议，以解决因美国征收关税、加拿大实施反制措施而引发的贸易摩擦。
麦克勒姆在纽芬兰和拉布拉多省发表讲话时指出，恢复美加之间的自由贸易对加拿大的就业和经济增长具有重要意义，对物价和通胀控制也同样关键。他认为两国领导人达成谅解是一项积极进展。
美国对加拿大钢铁、铝和汽车产品征收关税，加拿大随后实施反制措施。这一系列行动削弱了加拿大的出口表现，并对本国就业和投资造成不利影响。麦克勒姆指出，如果这些关税未能被取消，将会推高消费品价格。
他强调，由于加拿大约四分之三的出口流向美国，降低关税水平对达成任何有效贸易协议至关重要。在协议达成之前，通胀仍将受到美方关税与加方反制措施的共同影响。
数据显示，由于部分税收措施的取消，加拿大4月份年通胀率降至1.7%。然而，央行所关注的核心通胀指标仍处于其1%至3%的目标区间上方。
根据加拿大央行最近一次货币政策会议的审议摘要，决策者担心潜在通胀上升的速度可能快于预期，而持续的关税压力可能会使价格在更长时间内维持在高位。麦克勒姆指出，历史经验显示，如果当前的关税和反制措施持续实施，大约75%的关税成本将在18个月内传导至消费者层面。
他还表示，虽然目前加拿大尚未出现大规模裁员，但若贸易摩擦和经济不确定性持续，企业和家庭可能趋于谨慎，这可能最终导致企业扩大裁员规模。
今日6月20日周五，投资者需留意北京时间20：30加拿大核心零售数据的公布，与此同时美国费城联储制造业指数的公布也值得投资者留意。
经济资讯
财政赤字低于预期：议会预算办公室（PBO）最新报告显示，2024-2025财年联邦赤字预计为460亿加元，较选前预测低43亿加元。赤字改善主因收入超预期增长52亿加元（公司税与对美关税贡献显著），抵消支出增加10亿加元。目前加政府对近600亿美元美国商品征收报复性关税，自由党曾预估最高可获200亿收入，但牛津经济研究指出58%征税商品可能获豁免。
税改与增长隐忧：2025年起个税起征点税率将从15%降至14.5%，预计家庭年均减税280加元。尽管一季度GDP增长2.2%超预期，PBO警告二季度或陷停滞（出口与商业投资放缓）。卡尼政府推行财政架构改革：计划三年内平衡运营预算，将支出增速从9%压至2%，但PBO质疑新政缺乏“运营/资本支出”明确定义。
可持续性争议：PBO警示财政目标存在结构性矛盾：即便实现运营预算平衡，联邦债务/GDP比率仍可能因军备采购等资本支出攀升。上周国防开支追加后，自由党承诺的四年1300亿新支出恐使2025-26财年赤字突破623亿加元。央行行长麦克勒姆同步警告，若美加关税僵局持续将推升通胀。
政治资讯
紧急撤侨行动启动：外交部长安妮塔·阿南德宣布正组织商业航班，协助受以伊冲突影响的加拿大人经第三国（约旦、土耳其、亚美尼亚）撤离。因两国领空关闭，政府强化邻国领事服务，呼吁公民向全球事务部登记。此次行动沿用2024年黎巴嫩、以色列撤侨模式，目前滞留公民数量达“数千人”。
以加外交裂痕深化：加拿大近期联合国投票支持制裁以色列定居点活动，以总理内塔尼亚胡指责加方“鼓舞哈马斯”，以驻加大使更宣称“以军半日可征服加沙”。冲突爆发前，加政府联合英法警告制裁两名宣扬“加沙人口置换”的以内阁部长，遭美方强烈反对——美驻以大使公开声援被制裁者，国务卿卢比奥施压五国撤销决定。
巴勒斯坦问题立场受考：前驻以大使乔恩·艾伦批评以方“利用血腥事件政治炒作”，呼吁加政府仿效西班牙等144国承认巴勒斯坦国，打破以色列对巴建国的“事实否决权”。尽管美国阻挠相关国际峰会，加外事部强调“自主决定外交政策”。当前冲突暂缓巴以问题博弈，但加政府需在美以压力与国内承认巴勒斯坦国呼声间寻求平衡。
金融资讯
地缘风险压制股指：加拿大标普/TSX综合指数周四收跌0.2%至26，510.63点，连续第二日下行。中东冲突升级成核心扰动因素——以伊相互袭击核设施与民用目标，叠加特朗普对美军事介入态度暧昧，Sartorial财富公司CEO希拉兹·艾哈迈德指出“潜在美方深度参与加剧全球风险厌恶”。交投清淡受美国公共假日影响。
板块分化加剧：能源板块逆势上涨0.6%（受地缘溢价推动），但医疗保健板块重挫0.9%，制药商Bausch Health领跌2.4%。信息技术（-0.7%）与材料板块（-0.6%）同步承压，主因铜价跌至周低点及美元走强压制基本金属。食品零售商Empire Co．因季报超预期暴涨5.4%，成罕见亮点。
贸易政策牵动通胀：央行行长麦克勒姆警示：美加新关税协议若流产恐推升通胀，此前卡尼与特朗普约定30天内达成贸易协定。此番表态呼应美联储鲍威尔“关税转嫁商品通胀”警告，凸显北美供应链脆弱性。市场正密切关注7月初谈判进展，关税走向将成影响货币政策的关键变量。
地缘战事
中东局势升级：6月19日，以色列空袭伊朗纳坦兹、伊斯法罕核设施及霍恩达卜重水反应堆（钚原料基地），并首次承认误报袭击布什尔核电站。伊朗革命卫队对以色列发动导弹反击，击中贝尔谢巴医院（40人伤）及特拉维夫住宅区，造成超20名平民死亡。双方一周内互袭已致数百人死亡。
战略意图：以色列旨在摧毁伊朗核能力、导弹系统及政权基础，迫使其放弃核计划并停止支持地区代理人；伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡（全球20%石油通道），商船已避行附近水域，致国际油价上涨。美国态度模糊：特朗普未承诺军事介入，但暗示可能参战，要求伊朗“无条件投降”。国启动撤侨，中东领空部分关闭。
加沙地带：过去两日51人死于以军火力（含12人在加沙中部援助点附近丧生）；联合国谴责以色列主导的援助体系“违反人道原则”；以方称需防哈马斯劫持物资。加沙战争累计死亡近5.56万人，以军北部空袭单日再致39人死亡（含沙蒂难民营19名妇孺）。
俄乌冲突：基辅遭开战以来最致命空袭：6月18日俄军发动440架无人机+32枚导弹袭击，基辅住宅楼被毁致28人死亡，敖德萨2人丧生；泽连斯基称外交陷入“危机”，敦促西方加速军援。
地缘影响：三重冲突叠加冲击全球供应链（能源、航运）、推升避险情绪，并考验大国干预能力。伊朗核设施遇袭或激化核扩散风险，霍尔木兹海峡潜在封锁将冲击世界经济命脉。
技术谋攻
1．技术总结：
美联储在周三的货币政策会议上决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。尽管政策制定者仍预期在2025年底前将借贷成本下调半个百分点，但考虑到特朗普政府实施的新一轮关税计划可能推高通胀水平，联储放缓了未来降息的整体节奏。
根据最新发布的经济预测，美联储对美国经济描绘出温和滞胀的前景。2025年全年实际GDP增速预计为1.4%，低于3月份预测的1.7%。同期失业率预计将上升至4.5%，而通胀率（以PCE物价指数衡量）预计将达到3.0%，显著高于2%的目标。
尽管联储仍预计2025年将累计降息50个基点，但其对未来几年的降息步伐有所调整。2026年和2027年分别仅预期降息25个基点，以更为渐进的方式推动通胀率回归2%的政策目标。到2026年，通胀率预计为2.4%，至2027年进一步降至2.1%，同时失业率预计将保持大致稳定。
联储在政策声明中指出，当前对经济前景的不确定性虽有所减弱，但仍处于较高水平。这一措辞较5月政策声明中的表述有所缓和，当时美联储曾强调通胀和失业双重风险的上行压力。
此次预测调整也反映出联储对特朗普政府一系列经济政策可能带来影响的重新评估。在6月公布的预测中，美联储将2025年失业率预期上调至4.5%，高于此前的4.4%；同时调低了全年经济增速预期。
尽管下调了全年增速预期，美联储仍认为美国劳动力市场整体保持强劲。政策声明中称，失业率仍处于低位，劳动力市场状况稳健。此次声明未提及以色列和伊朗之间突然爆发的冲突，以及地缘政治风险可能对全球能源市场构成的潜在影响，但整体声明立场转向“温和鹰派”。
此外，以色列于周四对伊朗的核设施发动轰炸，此举发生在伊朗夜间袭击以色列医院并向以色列发射导弹和无人机之后。这一连串的军事行动标志着持续一周的空中冲突进一步升级，双方均未显示出寻求降级或达成停火协议的意愿。
市场对中东原油供应冲击的担忧导致原油价格在一周内上涨了11%。国际原油价格周四飙升2%，至每桶77美元。周四交易时段，市场避险情绪持续发酵，美元继续获得避险买盘支撑，但因美国银行假期休市，市场交投趋于清淡，美元指数呈现小幅冲高回落之走势。美元兑加元在其带动下日内最高触及1.3746水平，最低测试1.3678水平。
周线级别来看，本周美加汇价受中东局势动荡所致，其在触及1.3540区域后迎来了显著的反弹，但下行结构仍保持完整。美加主要阻力区域位于（1.4016-1.3540）下行趋势中50%回撤目标1.3780水平。当前特朗普广泛关税政策缓和窗口期即将结束，若无法在此前达成有效协议，在其全面实施后恐进一步推高整体通胀水平，叠加中东局势进一步升级，在市场避险情绪广泛影响下，短期内将继续对美元构成支撑，中期来看有望推动美加汇价在有效突破1.3780阻力水平后进一步对5月11日高点1.4015区域发起挑战。
下行结构来看，短期内美加汇价仍需跌破至2025年度低点1.3540水平下方，才有机会延续今年以来的下行趋势，向2024年2月4日的低点1.3415区域水平发起挑战。总体而言，7月9日关税窗口期结束前的谈判乃至中东局势的走向，都将成为左右美加短期走势的主要因素。
2．技术指标总结：
3．交易策略解析：
美加日内关注区间：
1.3745-1.3690
4小时级别来看，美加周四交易时段受阻1.3745区域后回落，下方短线支撑位于1.3690水平，该水平为（1.3634-1.3746）上行结构中斐波纳奇50%回撤目标。如若美加能够守稳至该水平上方，则短期上行结构仍保持完整，技术上仍偏向维持多头对待。在其进一步突破1.3745高点后有望上行继续挑战1.3780阻力水平。
下行结构来看，美加日内若失守于1.3690支撑区域，恐加剧其下行风险，推动汇价回落至1.3650区域的进行巩固，若进一步失守，下行目标将扩大至1.3635区域。
今日即将公布的加拿大4月核心零售月率或将成为美加短线走势的催化剂，根据市场预测，4月核心零售月率将从3月份的-7%回升至-2%，而整体零售月率预计将从3月8%的增长放缓至4%。
加拿大统计局已于周四公布相关统计数据。数据显示，自3月中旬实施社交距离措施以来，加拿大4月份零售额环比下降26.4%，至347亿加元，较去年同期下降33.6%。从零售量来看，继3月份下降8.2%之后，4月份零售量录得历史最大跌幅，下降25.2%。自新冠疫情爆发以来，总体零售量累计下降达31.3%。在各类零售行业中，汽车及零部件经销商受影响最为严重；与此同时，在线销售激增，占总零售市场的9.5%，创下历史新高。
根据周四发布的零售额统计数据来看，4月份零售额较3月份大幅下降，若今日公布的4月核心零售月率未如市场预期出现好转，显示消费支出的进一步放缓，则将对加元构成压力，有望推动美加汇价在突破1.3745区域上方后进一步测试1.3780阻力水平提供支持。
上升：1.3745-1.3780
下降：1.3690-1.3650-1.3635
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️：
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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责任编辑：郭建
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